行业淡季成本上行 钢铁需求不振盈利水平承压
发布时间：
2022-11-29 00:00
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本周随着全国多地迎来寒潮天气，钢铁下游需求预期下行。与此同时，近日铁矿石、焦炭等上游原材料成本整体上涨，钢企盈利空间被进一步挤压。
行业分析人士指出，尽管国内宏观经济政策利好不断，但钢铁市场“弱现实”依然对价格形成拖累，预计短期钢价仍低位震荡运行。
炼钢成本上行利润承压
经历了10月份的大幅下挫，进入11月以来，钢铁上游重要原材料铁矿石价格大幅上行，呈现出一波“V”型走势。
11月28日，国内期货市场上铁矿石主力合约2301再度领涨，单日涨幅达2.37%，日内最高报764.5元/吨，较11月1日最低599.5元/吨已上涨近28%。
铁矿石价格大涨的同时，钢铁上游另一主要原材料焦炭近期也扭转了跌势。
11月份以来，焦炭主力合约2301从最低2367.5元/吨，涨至11月28日最高2820元/吨，累计最大涨幅近20%。
现货市场上，美尔雅期货分析显示，经过前期原料快速下跌，市场情绪好转后，贸易商、钢焦企业采购积极性好转。焦炭首轮提涨落地，炼焦煤回涨，双焦现货继续偏强运行。近期，焦企采购炼焦煤比较明显，独立焦企炼焦煤库存增幅较大。
“上周国内焦炭价格第一轮提张落地，对钢铁成本形成了进一步提升。”兰格钢铁研究中心主任王国清对证券时报·e公司记者表示，焦炭在钢铁生产成本中占比达到40%，所以焦炭价格的回暖，对整体成本提升明显。据测算，上周钢铁吨成本提升了45元左右。
据王国清介绍，监测数据显示，国内钢铁生产成本已经连续两周上升，钢铁行业即期利润整体下行。
“上周钢价小幅回落，成本震荡反弹，上下挤压下，钢企毛利都是收窄的。按照测算，目前螺纹钢和热轧卷板的即期毛利都已经到了亏损区间。上周五，三级螺纹钢的即期毛利为-77元/吨，热轧卷板为-214元/吨。此前在11月18日，三级螺纹钢的亏损为5元/吨，亏损幅度扩大明显。”王国清表示，虽然11月份钢铁行业即期毛利亏损幅度比10月份有所好转，但整体依然不乐观。同时不同钢材品种间利润水平也有差异，例如三级螺纹钢亏损幅度相对较弱，板材类的亏损较多。
钢铁生产成本上行，利润缩水的同时，近日下游需求量也有所收窄。
兰格钢铁网调研的建筑钢材日均成交量数据显示，11月建材日均成交11.04万吨，较10月份的12.84万吨，环比呈现正增长。但截至上周，建材日均成交量又回落到12.5万吨。
“前期需求好转是因为11月初钢价反弹，带动成交上行，但目前又处于逐渐走弱的态势。进入11月底，下游需求已经逐步显现出淡季需求减弱的趋势。王国清称。
“弱现实”拖累下钢价低位震荡
尽管钢铁市场已步入淡季，但近期宏观利好政策频出，使得黑色系商品期价整体走强。
11月22日，国常会再次部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。而后，央行、银保监会发布了16条措施支持房地产行业，稳定房地产开发贷款投放。
11月25日，中国人民银行发布消息，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。王国清认为，国内稳增长继续加力，系列宏观政策利好频出，对市场信心和预期起到了一定提振作用。但当前钢铁市场仍受“弱现实”拖累，预计钢材市场将呈现窄幅震荡的行情。
她指出，从供给端来看，由于前期部分品种已经实现了小幅盈利，使得钢厂的产能释放处于动态调整之中，短期供给端将呈现承压恢复的态势。从需求端来看，赶工需求释放力度开始逐步减弱，大范围大风降温天气的到来将加快需求淡季效应的显现，从而影响需求释放的强度。
目前监测数据看，虽然基建和制造业投资依然高位运行的，但是房地产需求仍是市场的一个拖累项。兰格钢铁网数据监测，上周地产投资下行幅度比前一周继续扩大，这说明地产的低迷走势，并没有在国家系列刺激举措下有所好转。此外国内钢铁市场也受到海外通胀压力影响。虽然下月美联储加息预期减弱，但依然对大宗商品价格形成制约。
但她也指出，目前钢铁市场进入冬储环节，但市场由于对明年预期不佳不敢进行储备。宏观政策已在不断强化预期，这或逐步增强下游储备意愿，有望提振冬储规模力度。因此预计到12月中下旬，钢价或存在企稳反弹空间，但制约因素较多，反弹空间并不大。
宝城期货认为，政策利好带来市场乐观预期，支撑螺纹期价相对强势，但并未基本面配合，螺纹供应利好有限，相反需求延续疲弱，供需格局并未好转，预计淡季钢价仍将承压运行。
东吴期货也分析，基本面延续供需双弱格局，尤其螺纹将面临华东地区降温带来更弱的需求压力。目前淡季下，盘面主要的驱动还是宏观政策不断释放利好，除非钢材出现超预期累库，否则下行空间比较有限，但继续上涨也需要看到更超预期的政策出台，预计盘面震荡行情将延续。
百川盈孚认为，央行降准消息落地，期螺持红震荡上移，提振市场心态，加之焦炭首轮提涨落地后，原料端持续上调，钢厂成本上升，拉涨意愿偏强，同时月底市场主流资源紧张仍是价格的有力支撑，贸易商心态较好。预计短期螺纹钢市场小幅向上。
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